АРХИВ

logo

Вы находитесь здесь:портмоне/2009/Номер от 20.01.09/Прогнозы-2009
22.01.2009 13:20

Прогнозы-2009

Автор  Портмоне

Потеря уверенности в завтрашнем дне — это самое опасное последствие экономического кризиса, с точки зрения «Портмоне». Сегодня сами законодатели не знают, какие законы они примут завтра, но могут быть уверены, что отвечать за свои действия и бездействие им не придется. Министерство финансов и Национальный банк Украины не знают, какой курс национальной же валюты будет послезавтра и через месяц. Как бизнесменам планировать развитие бизнеса, какие валовые расходы закладывать в бюджет фирмы, когда Госбюджет страны — и тот, вероятно, будет меняться?

 

 

Но уверенность необходима, и что будет завтра, хочется знать каждому, поэтому мы слезно просили наших экспертов дать хотя бы общие прогнозы развития ситуации в 2009 году. Благодарность им за это, а мы поживем — увидим.

Владимир Смиюха, аналитик ФГ «Юнивес»:

«2009 год для Украины не станет «годом Быка», как всем нам, несомненно, хотелось бы. Текущий год пройдет под знаком «Медведя», притом, символически, подтверждать это с первых чисел января начала Россия. Газовые вопросы занимают значительную долю в списке проблем отечественной экономики, однако основная тяжесть этих вопросов придется на годы, следующие за 2011 годом.

Одной из основных причин проблем в экономике нашей страны, на мой взгляд, является отток иностранного капитала. Именно этот капитал в период с 2005 по 2007 года сформировал пузырь потребления, который уже полгода, как лопнул. Мы все были свидетелями бурного роста цен на акции, недвижимость, автомобили. В конце концов, даже размер взяток у нас перестал вызывать головокружение. Теперь этого всего нет. Нет «топлива» для экономики. Нет дешевых денег. Есть долги, есть большие долги. И есть недоверие. В 2009 году, не без помощи МВФ и ВБ, этих долгов станет еще больше. Всем известно, что деньги берутся в долг, чтобы создавать некую добавочную стоимость, из которой они потом возвращаются. Если этого не происходит, такой заем не имеет экономического смысла. В нашем случае заемные средства мы проедали (ну, может, с небольшими исключениями). Приходит время платить по счетам, а денег нет. Мы можем объявить дефолт по своим обязательствам, как поступил, например, Эквадор, но нам не дадут этого сделать. Во всяком случае, сейчас. Даже думаю, что до конца этого года.

В итоге, в сухом остатке на 2009 год имеем: гривня — держится на уровнях, близких к текущим, только благодаря условиям получения траншей от МВФ. Стабилизирующими факторами здесь могут также выступать рост спроса на металлы и девальвация доллара на мировых валютных рынках; недвижимость: сильное предложение и отсутствие кредитования будут толкать цены вниз вплоть до уровня 2005 года; фондовый рынок: полный штиль или дальнейшее снижение; драгметаллы: цены упадут на 30%-50%.

С другой стороны, 2009 год можно будет назвать временем, когда наступит возможность «разбрасывать камни». У кого они останутся».

Фондовый рынок и рынок сделок «слияния и поглощения»

Юлия Бабенко, генеральный директор КУА АПФ «Каскад-Инвест»:

«Развитие со-циально-эконо-мической ситуации в любой стране, и Украина не является исключением, в период кризиса как никогда остро зависит от шагов власти. Если на протяжении зимы украинское руководство сумеет сохранить финансово-курсовую стабильность, избежать массового сворачивания производственной деятельности и эффективно распорядится имеющимися финансовыми ресурсами для стимулирования реального сектора экономики, то уже в первом полугодии можно будет рассчитывать на определенную стабилизацию обстановки.

На данный же момент значительная часть отраслей украинской экономики входит в период длительной стагнации. Даже тем предприятиям, которым удастся выдержать удар кризиса, понадобится определенное время, чтобы адаптироваться к работе в новых экономических условиях.

Но не только процессы, происходящие в реальном секторе экономики, скажутся на котировках ценных бумаг украинских эмитентов. Не следует забывать о том, что 80% украинского фондового рынка в период его наибольшего подъема финансировалось за счет иностранного капитала. Падение же доверия к Украине на международном уровне, в чем свою роль сыграл непрекращающийся политический кризис, на ближайшее время однозначно оттолкнуло иностранного инвестора от отечественного фондового рынка. Поэтому, несмотря на то, что значительное падение цен на украинские бумаги в 2008 году создало определенный потенциал для рыночного роста их стоимости в 2009-м, украинский фондовый рынок, как в январе, так и в феврале будет продолжать оставаться пассивным.

В такой ситуации украинскому биржевому рынку в целом по году будет очень сложно показать существенный рост. Внутренних ресурсов достаточно только для того, чтобы поддерживать котировки на текущем уровне. В целом же фондовый рынок будет находиться в состоянии волатильности.

Возможно, «вытянуться» из кризиса смогут компании, которые примут участие в выполнении строительных заказов к Евро-2012.

Интерес будут представлять ценные бумаги тех предприятий, которые имеют низкую долговую нагрузку эмитента и экспортную ориентированность бизнеса, что позволяет получать доходы в иностранной валюте, в первую очередь, в долларах и евро.

С другой стороны, наибольшие риски присутствуют в отраслях, развивающихся преимущественно за счет заемных средств. Это, в первую очередь, строительство, розничная торговля и, в меньшей степени, машиностроение.

В банковском секторе возникшие проблемы носят двоякий характер. С одной стороны, они были спровоцированы паническими настроениями населения, начавшего массово изымать свои средства, и недостаточной профессиональностью действий правительства. С другой стороны, то, что изъятие населением даже относительно небольшой ча-

сти средств повлекло за собой значительные проблемы для банков, говорит о крайне недостаточном «запасе прочности» украинской банковской системы.

К сожалению, нельзя полностью исключать и возможности крайне негативных сценариев развития — таких, как дефолт. Такую угрозу создает, в частности, и постоянный отток капитала из-за преобладания импортной продукции в сфере товаров потребления. Поэтому, но мой взгляд, развитие импортозамещающих производств должно стать одним из приоритетов по стабилизации экономической ситуации.

В целом же значительной деловой активности на фондовом рынке ожидать не следует, так как все игроки сосредоточены не на приумножении, а на сохранении капитала.

Кризис фондового рынка, однако, не приведет к снижению активности на рынке сделок «слияния и поглощения». В 2009 году ожидается большое количество мелких и крупных M&A сделок в различных секторах экономики. Правда, если говорить о классических сделках слияния и поглощения, целью которых является увеличение доли рынка, оптимизация затрат, внедрение новых технологий, то если таковые и будут, их будет крайне незначительное число. В основном эти сделки будут носить «кризисный» характер. Много сделок будет инициироваться от безвыходности или с целью продажи части бизнеса для привлечения дополнительного капитала. Средний размер сделки сократится, а их количество намного увеличится.

Основной проблемой, с которой столкнутся предприятия, — это отсутствие банковского и собственного финансирования, вплоть до неспособности обеспечить базовые потребности в оборотном капитале. Компании, испытывающие зависимость от заемных средств, уже сейчас оказались в сложной ситуации. Наиболее уязвимые, небольшие компании будут стремиться к продаже, чтобы избежать очевидного банкротства.

Предприятия, подвергшиеся экономическому кризису и находящиеся на грани банкротства, будут продаваться по минимальной цене. Владельцы компаний будут заинтересованы в сохранении бизнеса и будут довольно лояльны в вопросах определения цены.

Как следствие возникших проблем, в 2009 году ожидается существенный рост количества вынужденных продаж в секторах девелопмента, ритейла, финансовом секторе и в сфере услуг. Многие инвестиционные компании, банки и розничные сети уже ищут стратегических инвесторов, что есть далеко не легкой задачей.

Подавляющее большинство M&A сделок в Украине за последние годы проводились фондами, которые были представлены нерезидентным капиталом. Сегодня они сворачивают свои программы в нашей стране.

Поэтому в ближайшие как минимум три года рассчитывать на интерес зарубежных стратегических инвесторов к украинским активам не стоит. Сейчас они видят достаточно привлекательных объектов для поглощения на рынках развитых стран. Средним украинским компаниям стоит искать покупателей среди более сильных компаний своей же отрасли, российских либо украинских бизнес-групп.

В такой ситуации, как правило, свою активность начинают проявлять так называемые «дистресс-фонды» — фонды, которые специализируются на инвестировании в предприятия, находящиеся в состоянии экономического кризиса, стоимость которых, соответственно, падает.

Крупные компании, имеющие собственные средства, выжидают дальнейшего падения цен на украинские предприятия, чтобы их приобрести. Если компания имеет запас средств, самое время отбирать отличные недорогие активы.

Стоит также отметить, что большая часть будущих сделок по слиянию и поглощению, связанных со скупкой подешевевших активов в реальном секторе, будет проходить в закрытом, «непубличном» режиме.

С проявлениями перечисленных тенденций в Запорожском регионе уже столкнулась и наша Фондовая группа «Пилот Капитал», поскольку мы специализируемся на вопросах покупки бизнеса, его оценки и оптимизации. И как специалисты можем отметить, что грамотно проведенная оптимизация и реструктуризация может не только повысить капитализацию бизнеса при продаже даже в кризисных условиях, но и уберечь предприятие от самой необходимости кризисной продажи».

Недвижимость-2009

Андрей Филиппенков, директор Агентства коммерческой недвижимости «Мастерская бизнеса»:

«Ситуация на рынке недвижимости в 2009 году будет зависеть от многих факторов: общего экономического состояния в стране, развития ее отдельных отраслей, возобновления кредитования банками, ситуации на валютном рынке, действий крупных игроков на рынке недвижимости (инвесторов, строительных компаний, банков).

Люди покупают недвижимость, когда их бизнес или работа приносят соотвествую-щий доход. В период кризиса, соответственно, уменьшается количество потенциальных покупателей.

По моему мнению, в ближайшие полгода экономическая ситуация в стране не изменится, а кредитование не возобновится. Поэтому платежеспособный спрос на объекты недвижимости будет падать, что повлечет за собой уменьшение ее стоимости.

До какого уровня упадет цена на недвижимость? Точного и однозначного ответа на этот вопрос нет. Цена недвижимости будет такая, сколько за нее сможет уплатить покупатель.

Мы проводим на сайте агентства (http://delotrade.com) интересный опрос. Выясняем максимальную сумму покупки недвижимости без кредитования. Половина опрошенных сможет без кредита купить недвижимость стоимостью не более 50 000 долларов США.

В настоящее время те, кто имеет сбережения, выжидают, рассчитывая на понижение стоимости недвижимости.

Думаю, что можно ожидать всеобщего понижения стоимости недвижимости в полтора-два раза. А в случае активной реализации банками недвижимости, являющейся залогом, стоимость недвижимости может упасть еще больше.

Наше агентство активно работает по формированию базы данных объектов недвижимости, находящихся в залоге. Это будут наиболее интересные варианты для покупки». После падения рынка всегда следует его рост. Падение стоимости недвижимости сделает этот рынок вновь привлекательным. Покупатель сможет приобрести недвижимость по минимально возможной цене. Покупка будет интересна как конечному покупателю, так и лицам, которые на этом будут зарабатывать.

Сложно сказать, когда рынок недвижимости «достигнет дна». На рынке недвижимости, как правило, происходят достаточно медленно. Но чем быстрее рынок недвижимости «достигнет дна», тем раньше он начнет оживать».

Алла Ингуран, директор Запорожского центра оценки недвижимости:

«Что принесет нам год грядущий? Прогнозировать не берется никто. Ясно, что кризис, затронувший все без исключения рынки, продлится как минимум до весны.

И многое будет зависеть от слаженной и конструктивной работы госорганов, отраслевых ассоциаций и участников рынка.

На рынке недвижимости, как в советские времена, снова станет популярным прямой обмен.

Уже со следующего года можно ожидать, что однокомнатные квартиры будут обменивать на двухкомнатные с доплатой или же наоборот, двухкомнатные квартиры будут менять на однокомнатные. Как в советские времена, когда рынка жилья не было вообще. Тогда квартиры не продавали, поэтому осуществляли прямой обмен.

Жилье на вторичном рынке продолжает дешеветь: на сегодня цены на квартиры снизились и вернулись на уровень декабря 2007-го. Тем не менее, людей, способных приобрести квартиры, не прибавляется. Получить кредит на жилье почти нереально: банковские условия ипотечного кредитования стали слишком жесткими. Колебания курса доллара и замороженные депозиты только усугубляют ситуацию. Путь в квартирный рай все же усложнил дорожающий доллар. И даже те, кто сейчас ждет снижения цен на недвижимость, к середине весны так или иначе начнут шевелиться, так как решать жилищные вопросы все равно нужно, а ждать можно до бесконечности. Тот факт, что большинство сделок предполагает сначала продажу существующей квартиры, а потом покупку, определит отсутствие особой выгоды от снижения цен на недвижимость. Продаваемая квартира тоже будет стоить дешевле. А в 3-4 раза у нас в регионе цены все равно не снизятся. Лето же — самый удобный момент для переездов и ремонтов.

Следующие несколько месяцев станут своего рода лакмусовой бумажкой для

рынка недвижимости. В итоге риэлторские компании, которые ориентировались на сверхприбыли от спекуляций, будут вынуждены покинуть рынок, останутся лишь серьезные игроки. И самое главное, что настоящий хороший риэлтор думает не о своих потенциальных доходах, а об интересах клиента».

Ипотека-2008

Светлана Спицына, начальник отдела развития ипотечных продуктов OTP Bank:

«Ситуация в будущем будет изменяться в зависимости от стабилизации во всем мире и в стране. Конкретные меры по минимизации финансового и экономического кризиса разрабатывают правительство и центральный банк. Как и любой процесс в экономике, ипотека развивается циклично. Все эти годы мы наблюдали галопирующий рост как цен на недвижимость, так и ипотечного кредитования (среднегодовой темп роста ипотеки составлял порядка 40-60%). Но начиная с середины прошлого года, на рынке недвижимости наметилась тенденция явной стагнации. И многие желающие приобрести недвижимость не смогли это сделать, даже воспользовавшись банковским кредитом. Ведь доходы населения росли не так стремительно, как цены на недвижимость, а для того чтобы получить кредит и в последствии его обслуживать, необходимо было иметь и первоначальный взнос, и хороший доход, достаточный для ежемесячного погашения кредита и процентов. Всем нам хотелось бы верить, что этот период такого застоя продлится недолго. Но с другой стороны сейчас самое время для коррекции ситуации во многих отраслях, в том числе и в сфере недвижимости».

Деньги-2009

Юрий Гончаренко, директор филиала АКБ «Трансбанк» в Запорожье:

«2008 год был одним из самых тяжелых для банковской системы. Даже знаменитый 1998 год не так «подкосил» банки, как этот. О перспективе финансового рынка в 2009 году сейчас говорить еще рано. Доллар немного стабилизировался, ажиотаж на валюту спал. Рынок потребительского кредитования в первом квартале традиционно находится в спящем режиме, в дальнейшем ситуация должна измениться к лучшему и со второго квартала активизируется как потребительское кредитование, так и кредитование корпоративного сектора.

В этом году валютное кредитование, скорее всего, вообще прекратится из-за повышенных рисков, а также отсутствия у банков свободных валютных ресурсов: привлечь средства на внешних рынках сейчас практически невозможно. Почти полностью закроются кредиты наличными, исчезнут ссуды на покупку бытовой техники и мебели, будут также уменьшены «овердрафты» в рамках зарплатных проектов. Однако должны появиться новые кредитные продукты, такие как перекредитовка физических лиц на недвижимость и б/у автомобили. Хочу сказать, что мировые аналитики прогнозируют: к концу 2009 года мировой финансово-экономический кризис пойдет на убыль, что также благоприятно отразится на украинской экономике. Будем надеяться, что курс национальной валюты вернется в район 5,0-6,0 гривен за доллар, банки вернут доверие вкладчиков и все вернется на свои места».

Драгметаллы

Сложившаяся тенденция к увеличению цены на золото обусловлена не только его дефицитом в Украине и увеличением популярности как инвестиционного инструмента, но и ростом стоимости «желтого металла» на Лондонской бирже. Очевидно, что данную тенденцию мы будем наблюдать на протяжении всего 2009 года.

Значительное увеличение стоимости золота (до USD 1 500 за тройскую унцию) возможно прежде всего в случае падения курса доллара США. А в том, что это произойдет, не приходится сомневаться — именно удешевить доллар США намерен новоизбранный президент Соединенных Штатов Барак Обама (согласно обнародованной им программе экономического развития).

Курс валют

Лариса Корень, директор департамента пассивных операций АБ «Диа-мантбанк»:

«В 2009 году серьезное увеличение курса основных валют по отношению к гривне маловероятно. Во-первых, это обусловлено внешними факторами (укреплению позиций евро аж никак не способствует рецессия экономики ЕС; ослабление позиций доллара США будет обусловлено экономической политикой, озвученной новоизбранным президентом США). Во-вторых, увеличение курсов валют приведет к массовому увеличению доли проблемных кредитов. Заемщики не смогут выплачивать валютные кредиты, стоимость которых значительно увеличилась.

В-третьих, ожидается, что Нацбанк будет проводить взвешенную регуляторную политику, которая позволит удерживать курс доллара США в пределах 7,7 — 8,3 грн. / USD.

В-четвертых, увеличение курса доллара США по отношению к гривне ослабит и без того слабые позиции металлургической и химической промышленности — основных потребителей газа. Высокая цена на импортируемый газ еще «повысится» в связи с тем, что НАК «Нафтогаз» проводит расчеты за приобретенный у России газ в долларах США».

 

На сегодняшний день известно множество видов анкерных крепежей, которые в силу своих уникальных особенностей позволяют эффективно реализовывать различные задачи. Анкер забивной предназначен для крепления тяжеловесных конструкций, поэтому к его строению и прочности предъявляются особые требования. 

Еще статьи на тему: